ஆறு ஆண்டுகளில் விலைகள் விண்ணைத்தொடும் அளவிற்கு உயர்ந்த நிலையில், நான் தங்கத்தில் முதலீடு செய்ய வேண்டுமா?

2011-ஆம் ஆண்டில் பங்குதாரர்களுக்கானக் கடிதத்தில், புகழ் பெற்ற முதலீட்டாளர் வாரன் புஃபெ பங்குகள் ஏன் அதன் ஒத்த மாற்றுக்களை வென்றது என விளக்கினார். அவர் குறிப்பாக “பலனில்லாத” தங்கத்திற்கு எதிராக தனது வாதத்தை வைத்தார். உலகிலுள்ள அனைத்து தங்கப் பங்குகளும் ஒரு பக்கத்திற்கு 68 அடி என்ற அளவில் கியூப் வடிவத்தில் ஒன்றிணைக்கப்படுகின்ற போது, (அவர் அதை ‘A’ குவியல் என்றழைக்கிறார்) எத்தனை ஆண்டுகள் ஆனாலும் அதன் அளவுகளில் மாற்றமில்லாமல் உள்ளது. ஏனென்றால் தங்கம் அதன் முதலீட்டாளர்களுக்கு எந்த வருவாயையோ, வட்டியோ அல்லது ஈவுத்தொகையையோ வழங்காது. இருப்பினும், அதே அளவு மதிப்பு கொண்டு உருவாக்கப்பட்ட குவியல் “B”, அதன் உற்பத்தியாளர்களுக்கு பரந்த உற்பத்தித் திறன் மிகுந்து நல்ல விளைச்சலைத் தரக்கூடிய விளை நிலங்களையும், பங்குகளையும் வாங்கும் அளவிற்கு மதிப்பு உயர்ந்திருந்தது.

இருப்பினும் அத்தகைய மாமனிதரின் மறக்க முடியாத பேச்சு செவிடன் காதில் சங்கூதுவது போலானது. அப்போதிருந்து, தங்க கியூப் ஒரு பக்கத்திற்கு 71 அடி என்ற அளவிற்கு வளர்ந்துள்ளது; அதனால் 15% உயர்ந்த தங்கப் பங்குகளுக்கு நன்றி. சமீபத்தில், ஆறு ஆண்டுகளில் இல்லாத அளவிற்கு தங்கத்தின் விலை ஒரு ட்ராய் அவுன்ஸுக்கு அதிகபட்சமாக 1,452 டாலர் என்ற அளவை எட்டியது.

தங்கத்தில் முதலீடு செய்வது அர்த்தமானதா?

முதலாவதாக 1979-ஆம் ஆண்டிலிருந்து தங்கத்திற்கும், ஈக்விட்டிக்கும் இடையே நேருக்கு நேரான செயல் திறன் எப்படி இருந்தது என்று பார்ப்போம். கடந்த 40 ஆண்டுகளில் சென்செக்ஸ் தங்கத்தை மிகப்பெரும் வித்தியாசத்தில் விஞ்சியுள்ளது. சென்செக்ஸ் கூட்டு ஆண்டு வளர்ச்சி விகிதத்திற்கு (CAGR) 15.9% கொடுத்தாலும், அது தங்கத்திற்கு ரூபாயின் அடிப்படையில் 10.2% ஆக இருந்தது. மேலும் அதன் மொத்த வருவாய் குறியீட்டைக் கணக்கிட, அதன் நிறுவன நிறுவனங்களின் ஈவுத்தொகை காரணியாக இருந்தால், சென்செக்ஸ் வருமானம் அதிகமாக இருந்திருக்கும்.

“பங்குகள் போலில்லாமல் தங்க முதலீட்டாளர்கள் நீண்ட காலத்திற்கு காத்திருக்க வேண்டும். உதாரணமாக, 1980-ஆம் ஆண்டில் தங்கத்தின் விலை உச்சத்தில் இருக்கும் போது வாங்கிய முதலீட்டாளர்கள், அதன் விலைகள் மீண்டும் அதே அளவிற்கு வருவதைக் காண கிட்டத்தட்ட 27 ஆண்டுகள் வரை காத்திருக்க வேண்டியிருக்கும். பணவீக்கத்திற்குப் பிறகும் அவர்கள் தொடர்ந்து காத்திருக்க வேண்டி வரும்.”

தேய்மானத்திற்கான காரணிகள்

1979-ஆம் ஆண்டிலிருந்து, டாலரின் அடிப்படையில் தங்கம் கூட்டு ஆண்டு வளர்ச்சி விகிதத்திற்கு (CAGR) 4.5%-ம், ரூபாயின் அடிப்படையில் 10.2% ஆக இருந்தது. தங்கத்தின் மொத்த வருவாய் (56%) ரூபாயின் வீழ்ச்சியிலிருந்து வந்ததேயொழிய, உள்ளார்ந்த மதிப்பின் எழுச்சியினால் அல்ல.

1999-2009 காலகட்டத்தில், ரூபாயின் வீழ்ச்சிக்கு குறைந்த அளவு தேய்மானக் காரணிகளே இருந்தாலும், மீதமுள்ள காலகட்டங்களில் அதுவே அதிகமாக இருந்தது. சொல்லப்போனால் 1989-1999 காலகட்டத்தில், ரூபாயின் ஆழமான வீழ்ச்சியின் போது தங்க முதலீட்டாளர்களும் நிச்சயம் இழப்புகளைக் கண்டிருப்பார்கள்.

நீண்ட காத்திருப்பு காலம்

வரலாற்று ரீதியாக, பொருளாதார நெருக்கடி அல்லது அரசியல் பதட்டங்கள் அதிகரிக்கும் போது தங்கத்தின் விலைகள் அதிகரித்துள்ளன, அதன் பாதுகாப்பான புகலிட நிலைக்கு நன்றி. உதாரணமாக, 2008 ஆம் ஆண்டில், சப் பிரைம் நெருக்கடி உலகத்தை உலுக்கியபோது, ​​தங்கத்தின் விலை 29% உயர்ந்துள்ளது, ஏனெனில் சென்செக்ஸ் 52% ஆக குறைந்தது.

பங்குகள் போலில்லாமல் தங்க முதலீட்டாளர்கள் நீண்ட காலத்திற்கு காத்திருக்க வேண்டும். உதாரணமாக, 1980-ஆம் ஆண்டில் தங்கத்தின் விலை உச்சத்தில் இருக்கும் போது வாங்கிய முதலீட்டாளர்கள், அதன் விலைகள் மீண்டும் அதே அளவிற்கு வருவதைக் காண கிட்டத்தட்ட 27 ஆண்டுகள் வரை காத்திருக்க வேண்டியிருக்கும். பணவீக்கத்திற்குப் பிறகும் அவர்கள் தொடர்ந்து காத்திருக்க வேண்டி வரும்.

மேலும், ஒரு ஐந்தாண்டு முதலீட்டு அடிவானத்துடன் உள்ள முதலீட்டார், ஆண்டின் தொடக்கத்தில் முதலீடு செய்யும் பொது 10% – க்கும் அதிகமான வருவாயைப் பெறுவதற்கான முரண்பாடுகள் சென்செக்ஸுக்கு 66% ஆக உயர்ந்து தங்கத்திற்கு எதிராக 43% ஆக இருந்தது. 10 ஆண்டுகளாக இது போன்ற முரண்பாடுகள் தங்கத்திற்கு 47% ஆக உயர்ந்து, சென்செக்ஸுக்கு 77% ஆக இருந்தது.

ஓர் நல்ல காரணம்

உலகின் தங்கப் பங்குகளில் சுமார் 12-13% தங்கத்தை வைத்திருக்கும் இரண்டாவது பெரிய நுகர்வோர் இந்தியா. இந்தியாவின் தங்கப் பங்குகள் ஓரளவு கூட நிதி சேமிப்புக்கான வழியைக் கண்டறிந்தால், அது உண்மையான பொருளாதாரத்தை நோக்கி உற்பத்தி ரீதியாக வழிநடத்தப்படலாம். உள்கட்டமைப்பு மற்றும் சுகாதாரப் பாதுகாப்பு போன்ற சமூகத் துறைகளுக்கு குடும்பங்களின் நிதி சேமிப்பிலிருந்து பெறக்கூடிய நிதி தேவைப்படுகிறது.

நினைவில் வைக்க வேண்டியவை

எல்லோரும் சொன்னது போல், பங்குகள் தங்கத்தை ஒரு பெரிய வித்தியாசத்தில் விஞ்சிவிட்டன. மேலும், தங்கம் அதன் வருமானத்தில் பெரும்பகுதியை ரூபாய் தேய்மானத்திலிருந்து சம்பாதித்துள்ளது, ஆனால் அதன் உள்ளார்ந்த மதிப்பைப் பாராட்டுவதிலிருந்து அல்ல. எனவே முதலீட்டாளர்கள் தங்கத்தை தங்கள் போர்ட்ஃபோலியோவின் ஒரு சிறிய பகுதியாகக் கருதுவது நல்லது, இது நீண்ட கால வளர்ச்சியை பாதிக்காது என்பதை உறுதி செய்கிறது.